伊始，歐元區(qū)各國(guó)迫不及待地拉開了對(duì)資金的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。周三，德國(guó)及葡萄牙進(jìn)行國(guó)債標(biāo)售。在本月晚些時(shí)候，希臘、意大利和西班牙也將進(jìn)行國(guó)債標(biāo)售。海外媒體評(píng)論認(rèn)為，各國(guó)國(guó)債標(biāo)售的綜合情況或?qū)�決定歐元的去留問題。

數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)、葡萄牙周三的標(biāo)售情況好于之前幾次，但投資者信心并為因此獲得提振，當(dāng)日歐股在標(biāo)售結(jié)果公布后繼續(xù)下跌，而歐元對(duì)美元?jiǎng)t一改當(dāng)日稍早的上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，調(diào)頭下跌。

今年或發(fā)債8650億歐元

德國(guó)央行周三示，該國(guó)當(dāng)日標(biāo)售的40.57億歐元10年期國(guó)債，平均得標(biāo)收益率為1.93%，低于前次的1.98%，投標(biāo)倍數(shù)為1.3倍，前次為1.1倍。不過，此次標(biāo)售未能達(dá)到原計(jì)劃的約50億歐元。當(dāng)日發(fā)債的葡萄牙政府表示，該國(guó)標(biāo)售的三月期國(guó)債平均得標(biāo)利率為4.346%，同樣低于前次的4.873%。得標(biāo)收益率下降說明這些國(guó)家融資成本下降，國(guó)債拍賣情況好轉(zhuǎn)。

本月晚些時(shí)候，希臘、意大利和西班牙也將相繼加入國(guó)債標(biāo)售的行列。根據(jù)德意志銀行的預(yù)測(cè)，歐元區(qū)國(guó)家今年一季度可能發(fā)行2620億歐元的債券，2012年全年總發(fā)行量或高達(dá)8650億歐元。

然而，歐元區(qū)幾大債務(wù)問題國(guó)的國(guó)債收益率依然在高位運(yùn)行。截至周三歐洲交易時(shí)段早盤，意大利10年期國(guó)債收益率在6.9%左右，高于2011年的平均值5.35%。

據(jù)意大利媒體周三報(bào)道，意大利前經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)特雷蒙蒂表示，意大利面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是必須向國(guó)際貨幣基金組織(IMF求援。

救援爭(zhēng)論仍在繼續(xù)

評(píng)級(jí)公司標(biāo)普近日表示，自從其在上個(gè)月宣布將多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單以來，歐洲的其他風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)亦有所惡化。標(biāo)普預(yù)計(jì)，未來四年將有超過3萬億美元的歐洲企業(yè)債券到期，其中約三分之二為金融企業(yè)債券，其中約1萬億美元債券將于今年到期。

去年12月，標(biāo)普曾將15個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，理由是新的系統(tǒng)性壓力對(duì)整個(gè)歐元區(qū)的信用狀況構(gòu)成拖累。

不過，有海外媒體預(yù)測(cè)認(rèn)為，如果今年年初會(huì)有更多歐元區(qū)國(guó)家遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)，這或?qū)⒓觿》▏?guó)和意大利政府國(guó)債的賣壓，但反之也將會(huì)鞏固德國(guó)國(guó)債的避險(xiǎn)地位。

本月9日，法德首腦將在柏林舉行峰會(huì);23日，歐盟財(cái)長(zhǎng)將在布魯塞爾舉行峰會(huì)。與此同時(shí)，希臘也依舊在尋求達(dá)成民間參與的最終協(xié)定，以便將其債券減值至少一半以上。

“這是充滿挑戰(zhàn)的一季度，”蘇格蘭皇家銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼克·修斯表示，“多個(gè)重要會(huì)議將要召開，多個(gè)重要決定有待作出，多個(gè)執(zhí)行需要最終貫徹，最緊迫的是希臘民間減值協(xié)議。‘執(zhí)行’是第一季度的關(guān)鍵詞之一，另一個(gè)就是再融資。”

“歐元區(qū)問題的解決將是一個(gè)漫長(zhǎng)的持久戰(zhàn)，涉及到結(jié)構(gòu)性改革和財(cái)政整合，”德意志銀行歐洲利率策略主管莫希特·庫馬爾表示，“決策者們將努力往這條路上走，但鑒于各方政治和經(jīng)濟(jì)訴求不同，這將是一條充滿不確定因素的道路。”

歐元資產(chǎn)可投資性差

盡管周三德國(guó)和牙的標(biāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，但歐洲股市的投資者并未因此改變其對(duì)市場(chǎng)的看法。北京時(shí)間周三19時(shí)33分，法國(guó)及德國(guó)股市的跌幅均在0.5%左右。歐元對(duì)美元報(bào)1.2979美元，跌幅0.54%。

數(shù)據(jù)商Markit的數(shù)據(jù)顯示，匈牙利五年期國(guó)債信用違約掉期(CDS價(jià)格周三一度上漲39個(gè)基點(diǎn)至686個(gè)基點(diǎn)，為連續(xù)第二個(gè)交易日刷新紀(jì)錄高位。這意味著投資者認(rèn)為該國(guó)國(guó)債的違約風(fēng)險(xiǎn)正在不斷高企。

摩根士丹利預(yù)期，隨著非歐元區(qū)的歐洲經(jīng)濟(jì)暨貨幣聯(lián)盟銀行撤離歐元資產(chǎn)，歐元下行壓力將繼續(xù)增加。

據(jù)德國(guó)媒體報(bào)道，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)菲利普·羅斯勒在一次訪談中表示，歐盟國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正在日益升溫。羅斯勒稱，歐洲經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化很可能在本月晚些時(shí)候德國(guó)政府發(fā)布的年度經(jīng)濟(jì)報(bào)告中有所體現(xiàn)。

四大國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的德勤周二發(fā)布調(diào)查報(bào)告顯示，多數(shù)被訪問的英國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理人對(duì)歐洲決策者處理危機(jī)的方式?jīng)]有信心。他們認(rèn)為，歐元區(qū)分裂將構(gòu)成2012年企業(yè)發(fā)展的最大風(fēng)險(xiǎn)。

“若(投資者只準(zhǔn)許投資以歐元計(jì)的資產(chǎn)，那么他們將無處可去。若可以投資以歐元和美元計(jì)的資產(chǎn)，那么具有可投資的AAA評(píng)級(jí)的資產(chǎn)仍是零。”荷蘭合作銀行評(píng)級(jí)分析師林恩·格雷厄姆-泰勒表示。