公司許倩 2023-05-11 10:09:43 來源：中房報(bào)

對(duì)于投資者而言，在銷售業(yè)績(jī)之外還有一項(xiàng)指標(biāo)衡量著房企投資價(jià)值，即現(xiàn)金分紅。在房企業(yè)績(jī)普遍遭遇沖擊的2022年，資金短缺、虧損成為普遍現(xiàn)象，絕大多數(shù)房企選擇零現(xiàn)金分紅。

據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，TOP50上市房企（剔除中國(guó)恒大、世茂集團(tuán)、祥生集團(tuán)3家未發(fā)布財(cái)報(bào)房企）2022年歸屬母公司凈利潤(rùn)為-838億元，同比減少137%；擬派發(fā)現(xiàn)金分紅506.52億元，同比減少41.89%；平均現(xiàn)金分紅率為12.5%，較2021年的30.7%減少18個(gè)百分點(diǎn)。

TOP50上市房企中，僅19家房企擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，也就是說零分紅房企占比超過6成。在2021年，TOP50上市房企中未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的僅14家。

在這19家擬分紅房企中，現(xiàn)金分紅金額較2021年增加的僅5家，分別是華潤(rùn)置地、越秀地產(chǎn)、中國(guó)金茂、綠城中國(guó)、城建發(fā)展。

房地產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)的榮光正在褪去。當(dāng)下，股價(jià)跌至1元以下的上市房企數(shù)量驟增，退市危機(jī)如影隨形。截至5月8日，113家A股房地產(chǎn)股中，股價(jià)低于2元/股的達(dá)28家，股價(jià)低于1元/股的達(dá)15家；13只房地產(chǎn)個(gè)股被冠上“ST”標(biāo)識(shí)。

實(shí)際上，為了更好地了解上市房企發(fā)展情況，由中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)推動(dòng)發(fā)起的“2023第三屆中國(guó)上市房企綜合競(jìng)爭(zhēng)力研究”也已正式啟動(dòng)，這一競(jìng)爭(zhēng)力研究將全面展示中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)情況與企業(yè)狀況，為企業(yè)發(fā)展提供全面的智力支持。

現(xiàn)金分紅哪家強(qiáng)？

現(xiàn)金分紅就像一面鏡子，可以照出上市公司利潤(rùn)真假。能夠向投資者進(jìn)行高分紅的公司，其利潤(rùn)真實(shí)性相對(duì)可信，特別是連續(xù)多年向投資者進(jìn)行高分紅的公司。

萬科自1991年上市以來累計(jì)進(jìn)行現(xiàn)金分紅31次，現(xiàn)金分紅總額達(dá)950.02億元，其中A股分紅833.79億元，港股分紅116.23億元。

年年派發(fā)現(xiàn)金紅利的大房企還有中海地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、保利發(fā)展等。其中，中海地產(chǎn)自1992年上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅59次；華潤(rùn)置地自1996年上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅45次；龍湖集團(tuán)自2009年11月上市以來累計(jì)現(xiàn)金分紅21次。

如果說分紅次數(shù)代表的是上市房企回饋投資者的態(tài)度，分紅金額和分紅率則是其以真金白銀回報(bào)市場(chǎng)的誠(chéng)意。

據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，TOP50上市房企（扣除3家未發(fā)布財(cái)報(bào)房企）中，僅19家房企擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅，較2021年減少了11家。

排在現(xiàn)金分紅榜首的是2022年“凈利潤(rùn)之王”華潤(rùn)置地。2022年，華潤(rùn)置地實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2070.61億元，每股收益3.94元；歸屬母公司凈利潤(rùn)280.9億元，雖同比下滑13.3%，但仍是上市房企中盈利最多的企業(yè)。

據(jù)公告，華潤(rùn)置地將于2023年7月28日派發(fā)期息1.394港元，在2022年中報(bào)發(fā)布時(shí)其已派發(fā)過1次現(xiàn)金分紅，因此2022年度華潤(rùn)置地現(xiàn)金分紅額將達(dá)99.89億元，高于前一年度的98.41億元；2022年度現(xiàn)金分紅率達(dá)35.56%，比2021年高出5.19個(gè)百分點(diǎn)。

第二名是萬科。2022年，萬科實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)226.2億元，同比增長(zhǎng)0.42%；分紅方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.8元，預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅總額81.07億元，分紅率為35.84%。去年萬科在凈利潤(rùn)同比下滑情況下，仍將超過4成的凈利潤(rùn)用作派發(fā)紅利。

在3月份臨時(shí)股東大會(huì)上，萬科董事會(huì)秘書朱旭表示，未來3年股東回報(bào)規(guī)劃計(jì)劃每年以現(xiàn)金分紅方式，分配利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤(rùn)的30%。

“這是底線要求�！敝煨癯兄Z，萬科會(huì)爭(zhēng)取把股息分紅像以往一樣維持在35%左右，為長(zhǎng)期投資者規(guī)劃現(xiàn)金流提供一個(gè)比較好的預(yù)期，即使極端情況下萬科也會(huì)守住分紅率30%的底線。

第三名是中海地產(chǎn)，2022年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)232.6億元，同比大降42.06%；受此影響，擬發(fā)放現(xiàn)金紅利76.62億元，同比減少32.7%；現(xiàn)金分紅率為32.94%。第四名和第五名分別是龍湖集團(tuán)、保利發(fā)展，都是標(biāo)桿大房企。

從每股現(xiàn)金分紅金額來看，超過1元的僅華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際、龍湖集團(tuán)3家，而2021年有4家，除華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)，還有美的置業(yè)、中海地產(chǎn)。

從現(xiàn)金分紅率（現(xiàn)金分紅占?xì)w屬母公司凈利潤(rùn)比率）來看，有6家分紅率超過40%，包括中國(guó)金茂、越秀地產(chǎn)、美的置業(yè)、綠城中國(guó)、招商蛇口、建發(fā)國(guó)際，分紅率分別為67.14%、55.7%、54.98%、45.94%、41.72%、40.15%。

分紅率在30%-40%間的有4家，即萬科、華潤(rùn)置地、中海地產(chǎn)、華發(fā)股份；分紅率在20%-30%之間的有龍湖集團(tuán)、保利發(fā)展、中交地產(chǎn)、信達(dá)地產(chǎn)；保利置業(yè)、濱江集團(tuán)、金地集團(tuán)的分紅率在10%-20%間。

31家房企零派息

對(duì)于上市公司而言，現(xiàn)金分紅是分內(nèi)之事。積極派發(fā)紅利有利于增強(qiáng)投資者長(zhǎng)期持股信心，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。但分紅資金來源于凈利潤(rùn)，在普遍虧損狀態(tài)下，大部分房企已無力派息。

據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，TOP50上市房企中，31家房企選擇不分紅，它們之中有24家去年虧損；盈利而不分紅的房企有7家，包括合生創(chuàng)展、寶龍地產(chǎn)、金輝控股、新城控股、中駿集團(tuán)、德信地產(chǎn)、綠地控股。

而2021年，TOP50上市房企中未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的僅14家，2020年僅1家。

以現(xiàn)金分紅率指標(biāo)看，有24家房企2022年現(xiàn)金分紅率較2021年下滑，分紅率增長(zhǎng)最明顯的是中國(guó)金茂，2022年現(xiàn)金分紅率達(dá)到67.14%，2021年這一數(shù)值才27.06%。

分紅率下滑最明顯的是建發(fā)國(guó)際。2022年建發(fā)國(guó)際歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.89%，其現(xiàn)金分紅率則從2021年的98.81%降至40.15%。不過40%的分紅率仍屬于行業(yè)內(nèi)高位。

值得注意的是，首開股份、城建發(fā)展2家房企在虧損狀態(tài)下仍派發(fā)現(xiàn)金分紅。2022年，首開股份歸屬母公司凈利潤(rùn)為—4.61億元，但其仍計(jì)劃拿出2.58億元用于現(xiàn)金分紅；城建發(fā)展去年虧損9.26億元，但擬派發(fā)現(xiàn)金分紅額為2.26億元。

2021年，同樣有個(gè)別企業(yè)在虧損狀態(tài)下發(fā)放紅利，如富力地產(chǎn)、佳兆業(yè)。

分紅是否越多越好？出現(xiàn)虧損仍堅(jiān)持分紅是否值得提倡？業(yè)內(nèi)向來不乏爭(zhēng)論。某企業(yè)人士認(rèn)為，大額虧損情況下上市公司仍實(shí)施分紅通常基于幾種原因：一是維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定；二是履行承諾；三是稅收優(yōu)惠；四是公司當(dāng)前資金需求不大，現(xiàn)金流較好；五是可能存在借分紅減持套現(xiàn)或向大股東輸送利益的目的。

對(duì)于很多上市房企而言，業(yè)績(jī)暴雷、股價(jià)大跌，股票面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。5月9日，藍(lán)光發(fā)展正式觸及交易類強(qiáng)制退市情形，當(dāng)日其報(bào)收0.4元/股，總市值定格在12.14億元。

此外，泛�？毓伞⒅刑旖鹑�、新華聯(lián)、美好置業(yè)、陽(yáng)光城、宋都股份、世茂股份、粵泰股份、嘉凱城、泰禾集團(tuán)等房地產(chǎn)個(gè)股都被冠上“ST”，華遠(yuǎn)地產(chǎn)、迪馬股份、天房發(fā)展、陽(yáng)光城、嘉凱城、金科股份、中南建設(shè)等，股價(jià)亦均長(zhǎng)期徘徊在2元以下。