金螳螂：宣布在新加坡以現(xiàn)匯8,000萬美元成立全資子公司,一方面利用該子公司收購美國HBAInternational70%的股權(quán),另一方面,公司擬將新加坡子公司打造成金螳螂未來引進(jìn)國際高端設(shè)計人才和開拓裝飾設(shè)計與施工國際市場的綜合性平臺。
湘財證券
維持“買入”評級目標(biāo)價43.80元
收購HBA公司70%股權(quán)
將進(jìn)一步提升和鞏固公司在高端酒店設(shè)計領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，有助于公司順勢走向世界。同時有助于HBA在華深化設(shè)計，進(jìn)一步降低其設(shè)計成本，鞏固和提升在華市場。
收購HBA股權(quán)后公司有望繼續(xù)保持較快增長，預(yù)計2012-2014年公司每股收益為1.46元、2.00元和2.62元，動態(tài)PE分別為23.39倍、17.05倍和12.97倍，PB分別為6.39倍、4.07倍和3.61倍。維持公司“買入”投資評級，予目標(biāo)價43.80元。
東方證券
維持“買入”評級估值49元
從HBA的行業(yè)地位看，金螳螂此次大手筆收購超出了市場預(yù)期。由于頂級酒店公裝的毛利率較高，HBA給金螳螂帶來的訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化、盈利能力提升等間接效益可能比較可觀。此次收購包含業(yè)績對賭協(xié)議，預(yù)計2013-2015年HBA將給金螳螂直接貢獻(xiàn)每股收益0.043元、0.054元、0.065元。由于收購尚未完成，不予調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)測公司2012-2014年每股收益為1.51元、2.11元、2.88元，由絕對估值法得出公司合理價值為49.00元，對應(yīng)2012、2013年動態(tài)PE分別為32、23倍，維持公司“買入”投資評級。
維持“增持”評級
HBA是世界頂尖設(shè)計公司，在酒店設(shè)計領(lǐng)域排名第一，此次HBA加入金螳螂將形成雙贏局面。金螳螂一直以出眾的管理能力享譽(yù)裝飾行業(yè)，而此時公司在模式上又有了新的突破。收購HBA不僅讓公司設(shè)計實(shí)力在行業(yè)內(nèi)繼續(xù)領(lǐng)先，而且通過與下游施工環(huán)節(jié)有效協(xié)作，帶動公司更快更好的發(fā)展。預(yù)計公司2012-2014年每股收益為1.49元、2.16元、2.89元，分別對應(yīng)23、16、12倍PE。目前時點(diǎn)來看，公司估值水平又具備了較強(qiáng)吸引力，維持“增持”投資評級。
中金公司
維持“推薦”評級
公司計劃在年內(nèi)完成資產(chǎn)交割，初步估算增厚2013年每股收益約2%-5%。通過此次收購公司構(gòu)建起了國際化的人才平臺，高端戰(zhàn)略將繼續(xù)增加公司的人均產(chǎn)值，提升經(jīng)營杠桿并降低費(fèi)用率，使凈利潤和ROE持續(xù)保持高位。維持公司2012-2013年每股收益預(yù)測為1.45元和1.96元，增速為54%和35%。看好此次收購對鞏固公司高端戰(zhàn)略和短期增厚盈利的正面作用，對于公司長期價值的認(rèn)可將在一定程度上抵消定增解禁帶來的賣壓，維持“推薦”投資評級。
