火力發(fā)電廠

　　全社會用電量累計同比增長4%。1~8月份,全國全社會累計用電量達(dá)到36404億千瓦時,同比增長4%。8月份當(dāng)月用電量5025億千瓦時,同比下降1.5%。其中:第一、二、三產(chǎn)業(yè)和居民用電累計增速分別為0.3%、3.9%、5.8%和3.8%。

　　全國累計發(fā)電量同比增長4.4%,利用小時下降146小時。1~8月份全國累計發(fā)電量36200億千瓦時,同比增長4.4%。其中:水電同比增長17.2%;火電同比增長1.4%;核電同比增長16.8%;風(fēng)電同比增長10.8%。全部機(jī)組累計平均利用小時為2862小時,比上年同期下降146小時。其中,水電比去年同期增加34小時,火電比去年同期下降138小時。

　　裝機(jī)穩(wěn)步增長,港口煤價小幅上升。截至8月底,全國規(guī)模以上裝機(jī)容量達(dá)到12.60億千瓦,同比增長8.9%。水電、火電、核電、風(fēng)電裝機(jī)容量分別達(dá)到25751、88310、1778、8395萬千瓦,累計增速分別為12.7%、5.3%、21.7%、21.6%。9月30日秦皇島5500大卡485元/噸,較上月同期上升5元/噸;秦皇島煤炭庫存617.0萬噸,環(huán)比上升76萬噸。

　　長期價值突出,建議關(guān)注四類公司。汛期來水良好將帶來水電業(yè)績顯著提升,煤價下降覆蓋電價下調(diào)影響,火電景氣度維持高位,電改加速市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換,電力估值修復(fù)有望持續(xù),燃?xì)夥�(wěn)定性強(qiáng)、長期空間大。建議關(guān)注:1)未來成長性突出,受益于電價改革的水電股:如國投電力、川投能源、國電電力、長江電力、桂冠電力等;2)明顯受益于特高壓建設(shè),成長性良好的公司:如內(nèi)蒙華電、漳澤電力;3)受益于國企改革,股息率較高、估值有望持續(xù)恢復(fù)的公司:如國電電力、華能國際、華電國際等;4)燃?xì)夤�司推薦具有省級管網(wǎng)優(yōu)勢,氣化空間大,充分受益于市場成長的國新能源,布局面向多地,多種業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的金鴻能源、深圳燃?xì)狻?/p>

　　風(fēng)險提示:來水不佳影響水電,煤價大幅反彈;供氣量不達(dá)預(yù)期,門站價大幅上調(diào),分銷價格調(diào)整幅度偏低。