房地產(chǎn)市場回暖是否只是曇花一現(xiàn)？

中國房地產(chǎn)市場的全球經(jīng)濟(jì)影響力舉足輕重，被譽為“全球經(jīng)濟(jì)中獨一無二的重要經(jīng)濟(jì)行業(yè)”。隨著近來房地產(chǎn)銷售回暖，建筑業(yè)也逐步復(fù)蘇，中國房地產(chǎn)市場逐漸恢復(fù)生機(jī)。然而，未售住房存量依舊居高不下，住房建筑業(yè)是否能持續(xù)復(fù)蘇，仍是未知數(shù)。

中國住房建筑業(yè)回暖，帶動2016年初跌入谷底的中國經(jīng)濟(jì)全面增長，成為近來推動國際商品原材料價格以及商品出口國的貨幣等相關(guān)商品資產(chǎn)價格回升的重要引擎。

但是，我們認(rèn)為建筑業(yè)回升時機(jī)尚未成熟，回暖恐怕只是曇花一現(xiàn)。盡管未售住房存量有所減少，但是存量依舊太高，亟需繼續(xù)減少。

不過一線城市購房需求穩(wěn)定，購房限制相對嚴(yán)格，房地產(chǎn)開發(fā)商較為遵紀(jì)守法，因此,這些一線城市的住房供需情況保持相對緊張，未售住房存量也比較少。

但是，現(xiàn)在全國95%的房地產(chǎn)銷售市場都不在一線城市，所以從宏觀方面來看，一線大城市難以發(fā)揮作用，二三四線城市才是推動中國房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的主力。

在中小城市，開發(fā)商相對不受約束，購房需求較疲軟，因此未售住房存量也沒能大幅減少。事實上，盡管一些城市房價早在2015年初就已開始飆升，但三線城市的房價卻在最近才開始環(huán)比回升。

因此，盡管房地產(chǎn)短期回暖確實是不爭的事實，但我們并不會就此認(rèn)為復(fù)蘇態(tài)勢會長久保持，除非哪天住房銷售實現(xiàn)長期健康增長，未售住房存量也大量減少。而且基于目前的城市化趨勢和投資動向，這種復(fù)蘇態(tài)勢也不太可能令中國房地產(chǎn)市場重返往日繁榮。

目前房地產(chǎn)的回暖帶來的總體推動作用促進(jìn)了中國第一季度的GDP增長，而且至少會持續(xù)到第二季度初。不過我們認(rèn)為房地產(chǎn)建設(shè)周期會再現(xiàn)下行趨勢，政府還需要繼續(xù)依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資等其他引擎來實現(xiàn)其2016年6.5%-7%的遠(yuǎn)大增長目標(biāo)。

一旦房地產(chǎn)市場回暖態(tài)勢不再，全球工業(yè)金屬和礦產(chǎn)市場也許被一片失望籠罩。

關(guān)于作者：

高路易(Louis Kuijs)，牛津經(jīng)濟(jì)研究院亞洲經(jīng)濟(jì)所主任。