在流動性危機下，又有一家房企遭遇清盤呈請。

9月23日晚間，祥生控股披露，公司于9月22日接獲通知，申萬宏源策略投資（香港）有限公司就未償還財務(wù)責任約5000萬美元，向開曼群島大法院提呈清盤申請。

祥生控股表示，公司已獲其法律顧問告知，將極力反對呈請。

9月26日開盤，祥生控股股價低開低走，一度跌超6%。

此刻，距離祥生控股出險已經(jīng)過去了半年時間。嘗試過一系列自救行動后，這家房企還沒有來得及更新境外債務(wù)重組明確進展時，卻等來了債權(quán)人的清盤呈請。

祥生控股方面對中國房地產(chǎn)報記者表示，本次清盤行為不會對公司的生產(chǎn)運營工作造成影響，公司將對該清盤呈請采取一切措施抗辯。

“從公開披露的多起清盤呈請事件來看，祥生控股這筆5000萬美元債務(wù)是繼恒大、花樣年之后額度最大的，該呈請的提出不代表呈請人能成功對公司進行清盤，但短期內(nèi)會導致股價大跌，并在一定程度上影響房企的資產(chǎn)處置計劃，接下來祥生控股的償債壓力較大。”某投行人士表示。

清盤呈請進行時

從停牌到清盤呈請，再到復牌，祥生控股只隔了一天。

“這是一種常見的追債手段，短期肯定是利空，說明祥生控股的債務(wù)問題仍在發(fā)酵�！蹦乘侥紮C構(gòu)經(jīng)理說。

根據(jù)公告，清盤呈請對企業(yè)存在直接影響，祥生控股表示，倘若最終因呈請而清盤，則根據(jù)開曼群島公司法第99條，清盤開始日期后就公司直接擁有的財產(chǎn)作出的任何產(chǎn)權(quán)處置、任何股份轉(zhuǎn)讓或公司股東地位的任何變更將屬于無效，大法院授出認可令則作別論。

倘若呈請其后被撤銷、駁回或永久中止，則于開始日期或之后作出的任何有關(guān)產(chǎn)權(quán)處置、轉(zhuǎn)讓或變更均不會受到影響。因此，祥生控股將極力反對呈請。

匯生國際融資總裁黃立沖認為，清盤呈請是債權(quán)人催促房企償還到期債務(wù)的一種手段，以此向祥生控股施加壓力。清盤呈請問題未得到解決之前，公司的運營會受到一定制約。

祥生控股收到清盤呈請并非個案，融創(chuàng)中國、佳源國際、新力控股于近期先后收到債權(quán)人的清盤呈請。更早之前，中國恒大、大發(fā)地產(chǎn)、花樣年、福晟國際、天譽置業(yè)等房企也曾收到清盤呈請。這些房企被境外機構(gòu)或投資人申請清盤的主要原因大多涉及美元債務(wù)清償問題。

大家步調(diào)一致，都對外表現(xiàn)出極力反對的姿態(tài)，并聲稱要抗辯到底。從結(jié)果來看，除延期呈請聆訊外，也有個別房企與債權(quán)人達成和解，或經(jīng)法院最終裁定后，清盤呈請被駁回、撤銷，或雙方訂立了寬限協(xié)議。

中國國際科技促進會科技產(chǎn)業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新認為，債權(quán)人提出清盤呈請首要目的就是通過法律手段催促債務(wù)人盡快償還債務(wù)。此類呈請會削弱投資者、融資機構(gòu)以及其他債權(quán)人對企業(yè)的信心，進而于無形中影響到企業(yè)的運營。當下，祥生控股還需本著協(xié)商態(tài)度與提出呈請的債權(quán)人達成諒解，盡快做出償還安排，從而保持自身經(jīng)營穩(wěn)定。

“祥生控股可申請清盤呈請聆訊延期，這樣祥生控股可以有更多時間竭力化解風險和推進境外債務(wù)重組等工作�！鼻笆瞿惩缎腥耸空f。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學家柏文喜認為，境外債權(quán)人的清盤呈請不會對境內(nèi)房企的財務(wù)及經(jīng)營產(chǎn)生直接的影響。清盤呈請更多是表達債權(quán)人的一種態(tài)度，以此促進談判來爭取對自己更有利的條件。由于違約企業(yè)的有效資產(chǎn)和業(yè)務(wù)大都在境內(nèi)，境外的司法判決勢必需要境內(nèi)法院配合執(zhí)行，在內(nèi)地保交樓氛圍下，即便是生效的境外清盤裁決也很難得到境內(nèi)法院配合。

積極自救穩(wěn)現(xiàn)金流

自今年3月份流動性出現(xiàn)困難以來，祥生控股一直在竭力自救。

半年報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，祥生控股總負債從2021年的1530億元降至1172億元。其中，有息負債為290.08億元，較2021年年末下降約15.6%。

祥生控股方面表示，目前公司已對流動性、業(yè)務(wù)整體經(jīng)營和經(jīng)營環(huán)境進行評估，積極實施有效有力的流動資金解決措施。對過去一年所面臨的階段性風險與壓力，祥生控股積極應(yīng)對危機，對公司現(xiàn)有資產(chǎn)及各項運營支出進行管控，種種舉措皆為促進資金快速回流，從多方維度保證現(xiàn)金流穩(wěn)定。

面對債務(wù)重壓，祥生控股采取了花樣繁多的自救方式，包括但不限于折價加速項目去化，委任財務(wù)顧問協(xié)助重組優(yōu)先票據(jù)，與銀行等金融機構(gòu)協(xié)商以及變賣資產(chǎn)等。

前述某投行人士表示，對企業(yè)而言，保持穩(wěn)健運營在當前市場波動期尤為重要。想要真正走出困境，祥生還有很長的一段路要走。因而與投資人達成諒解，是祥生化解危機的重要因素。

為了應(yīng)對流動性困難，今年以來，祥生控股開始加速變賣資產(chǎn)。

7月12日，祥生控股以3.4億元的代價出售紹興項目公司給雅居樂，標的公司持有一個總建筑面積15.92萬平方米的住宅項目。

除此之外，祥生控股出售了浙江向日葵健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司23.81%股權(quán)，主要持有諸暨市保健及養(yǎng)老中心資產(chǎn)，以及出售杭州濱拓企業(yè)管理有限公司51%股權(quán)、臨海紫元銀通置業(yè)有限公司58.5%股權(quán)和湖州交投祥生房地產(chǎn)開發(fā)有限公司50%股權(quán)，標的公司分別對應(yīng)持有杭州市西湖區(qū)、臺州塘里村與嘉興項目。上述轉(zhuǎn)讓總回籠資金近12億元。

“從動作上來看，祥生控股希望通過盤活存量資產(chǎn)，出售低效資產(chǎn)來降低企業(yè)負債水平。”前述某私募機構(gòu)經(jīng)理說，伴隨市場信心重建和宏觀維穩(wěn)政策的傳導，房企積極自救，在加大市場對自身信心的同時，也有望早日進入市場“白名單”。

截至6月末，祥生控股銀行及其他借款總額、優(yōu)先票據(jù)及公司債券為290.09億元，其中161.73億元將于未來12個月內(nèi)到期償還。另外，祥生控股期內(nèi)并未償還分別于2022年1月、3月及6月到期若干優(yōu)先票據(jù)本金2.19億美元及利息2250萬美元。因此，優(yōu)先票據(jù)及計息銀行及其他借款合共68.62億元已違約或交叉違約，并須按要求支付。

祥生控股方面對中國房地產(chǎn)報記者表示，當前，祥生控股集團已制定多元舉措，使得企業(yè)回到良性經(jīng)營發(fā)展軌道，確保妥善解決現(xiàn)有債務(wù)問題。公司將繼續(xù)努力維持經(jīng)營穩(wěn)定，以實現(xiàn)債權(quán)人盡快以最大幅度回收債權(quán)。也將外部拓展融資渠道等積極舉措，以尋求并實施多種方式解決當前流動性問題，以最好地保護所有利益相關(guān)者的利益。

“搶抓時機、強化舉措，快速完成經(jīng)營策略調(diào)整，并堅持穩(wěn)健推進業(yè)務(wù)，繼續(xù)做到保交付、促銷售、促回款�！毕樯�控股表示。

業(yè)內(nèi)普遍認為，針對清盤呈請，祥生控股可向法院抗辯，但周期較長，不利于推進境外債務(wù)重組。法院對此類呈請的判定較為審慎，會考慮此舉是否會損害其它債權(quán)人利益以及是否會對行業(yè)產(chǎn)生不利影響等。祥生控股應(yīng)積極應(yīng)對清盤呈請，和債權(quán)人充分溝通，爭取和解或撤銷。